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　　1月17日发布2025年年度业绩预亏公告后✿ღ★✿ღ，国发股份（SH600538）于2月23日晚间对上交所的问询函进行了回复✿ღ★✿ღ，进一步揭示了公司预亏背后的详细原因✿ღ★✿ღ。公告显示✿ღ★✿ღ，公司三大主营业务出现显著分化✿ღ★✿ღ：医药流通业务在集采配送等带动下实现增长z6尊龙·凯时(中国区)官方网站✿ღ★✿ღ，而司法IVD（体外诊断）业务与医药制造业务则双双下滑✿ღ★✿ღ，收入分别同比下降10%和23.44%z6尊龙·凯时(中国区)官方网站z6尊龙·凯时(中国区)官方网站✿ღ★✿ღ。

　　更引人关注的是✿ღ★✿ღ，曾被寄予厚望的全资子公司广州高盛生物科技有限公司（以下简称高盛生物）再次成为“业绩黑洞”✿ღ★✿ღ。《每日经济新闻》记者注意到✿ღ★✿ღ，国发股份在回复函中明确✿ღ★✿ღ，2025年拟对高盛生物计提超6200万元的商誉减值cs硬盘版✿ღ★✿ღ。这也是继2023年和2024年后✿ღ★✿ღ，国发股份连续第三年对该子公司进行大额商誉减值✿ღ★✿ღ。

　　根据国发股份的回复公告✿ღ★✿ღ，公司三大核心业务板块在2025年度呈现“冰火两重天”✿ღ★✿ღ。其中司法IVD业务和医药制造业务成为拖累整体业绩的主要因素✿ღ★✿ღ。

　　具体来看✿ღ★✿ღ，2025年✿ღ★✿ღ，国发股份司法IVD业务预计实现营业收入1.07亿元✿ღ★✿ღ，同比下降10%✿ღ★✿ღ。国发股份解释称✿ღ★✿ღ，这主要是由于可执行订单的减少以及市场竞争的加剧✿ღ★✿ღ。截至2024年底✿ღ★✿ღ，公司在该业务上的在手订单金额为4715.01万元✿ღ★✿ღ，较2023年末减少722万元✿ღ★✿ღ，直接影响了2025年的收入✿ღ★✿ღ。同时✿ღ★✿ღ，在政府单位招投标板块cs硬盘版✿ღ★✿ღ，由于市场参与者增多✿ღ★✿ღ，竞争持续白热化✿ღ★✿ღ，也导致了收入的下滑✿ღ★✿ღ。

　　医药制造业务的下滑更为剧烈✿ღ★✿ღ，国发股份预计✿ღ★✿ღ，2025年该板块业务实现收入2714.21万元✿ღ★✿ღ，同比下降23.44%✿ღ★✿ღ，毛利率也减少了14.12个百分点✿ღ★✿ღ。公司称原因有两方面✿ღ★✿ღ：其一✿ღ★✿ღ，分公司制药厂对滴眼液生产线进行了长达半年的全面维护保养✿ღ★✿ღ，直至2025年6月才恢复生产✿ღ★✿ღ，影响了产量✿ღ★✿ღ；其二✿ღ★✿ღ，公司对销售政策进行了优化调整✿ღ★✿ღ，并清理市场原有产品✿ღ★✿ღ，导致市场销售恢复进程滞后✿ღ★✿ღ。

　　在两大业务板块收入同比下滑的同时✿ღ★✿ღ，医药流通业务成为唯一的增长亮点✿ღ★✿ღ。该板块2025年预计实现营业收入1.91亿元✿ღ★✿ღ，同比增长4.43%✿ღ★✿ღ。增长动力主要来自集采联采业务✿ღ★✿ღ、麻精系列药品的收入✿ღ★✿ღ。

　　国发股份称✿ღ★✿ღ，通过加大集采品种引进力度✿ღ★✿ღ，2025年集采品种配送业务收入同比增长56%✿ღ★✿ღ，金额增加1733万元✿ღ★✿ღ。

　　在业绩预亏公告中✿ღ★✿ღ，国发股份便将“对高盛生物计提大额商誉减值”列为亏损主因之一✿ღ★✿ღ，此次回复函进一步介绍了高盛生物的业绩情况✿ღ★✿ღ。

　　回复函数据显示✿ღ★✿ღ，2020年至2022年✿ღ★✿ღ，高盛生物虽未能100%实现营收预测✿ღ★✿ღ，但尚能超额达到净利润预测z6尊龙·凯时(中国区)官方网站✿ღ★✿ღ。不过✿ღ★✿ღ，从2023年开始✿ღ★✿ღ，高盛生物业绩急转直下✿ღ★✿ღ，截至目前已连续三年未能符合业绩预测z6尊龙·凯时(中国区)官方网站✿ღ★✿ღ。

　　在2023年✿ღ★✿ღ，高盛生物经调整后的净利润预测实现率仅为26.19%✿ღ★✿ღ，2024年时进一步下滑至23.40%✿ღ★✿ღ。而到了2025年✿ღ★✿ღ，高盛生物的业绩更是惨淡✿ღ★✿ღ，资产组合并口径经调整后的净利润仅为54.55万元✿ღ★✿ღ，相对于4655.28万元的预测值✿ღ★✿ღ，实现率仅为1.17%✿ღ★✿ღ。

　　对于2023年至2025年的业绩滑坡✿ღ★✿ღ，国发股份解释称✿ღ★✿ღ，这主要受客户预算经费大幅缩减cs硬盘版✿ღ★✿ღ、中标项目减少等因素影响✿ღ★✿ღ。同时✿ღ★✿ღ，通过与贝瑞基因（SZ000710）等9家同行业上市公司对比✿ღ★✿ღ，上市公司分析称✿ღ★✿ღ，业内公司业绩在2023年至2025年均明显下降cs硬盘版✿ღ★✿ღ，高盛生物的业绩下滑与行业趋势基本一致✿ღ★✿ღ。

　　连续未能达成业绩承诺✿ღ★✿ღ，商誉减值也随之而来✿ღ★✿ღ。国发股份管理层初步判断✿ღ★✿ღ，对于此前收购高盛生物形成的高额商誉✿ღ★✿ღ，2025年预计计提减值金额约6200万元✿ღ★✿ღ。《每日经济新闻》记者注意到✿ღ★✿ღ，这已是国发股份连续第三年对高盛生物计提大额商誉减值✿ღ★✿ღ，此前的2023年和2024年z6尊龙·凯时(中国区)官方网站✿ღ★✿ღ，则分别计提了商誉减值5542.70万元和6021.26万元✿ღ★✿ღ。

　　对于高盛生物未来业绩✿ღ★✿ღ，国发股份称✿ღ★✿ღ，可比上市公司2026年至2027年的收入预期全部为正增长✿ღ★✿ღ，且2027年收入增长率预期平均值为12.86%✿ღ★✿ღ，考虑随着经济复苏带来的财政预算及需求改善等✿ღ★✿ღ，2027年以后整个预测期收入以恢复性增长为主✿ღ★✿ღ。

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